|
Moody’s
Moody’s (рус. Мудис) — американская корпорация, включающая в себя международное рейтинговое агентство Moody’s Investors Service. Занимается присвоением кредитных рейтингов, исследованиями и анализом рисков. Moody’s наряду со Standard & Poor’s и Fitch Ratings входит в «большую тройку» международных рейтинговых агентств. В группу компаний Moody’s входят также аналитическая служба Moody’s Analytics, исследовательский центр Moody’s Research Labs Inc. и благотворительный фонд Moody’s Foundation. В 2019 году общая численность сотрудников Moody’s Corporation составляла около 11,1 тыс. человек в 40 странах мира, оборот корпорации был равен 4,8 млрд долларов США[3]. ИсторияВ 1900 году Джон Муди (John Moody, 1868—1958) основал компанию John Moody & Company, которая выпускала справочник Moody’s Manual of Industrial and Miscellaneous Securities, содержавший информацию обо всех эмитентах ценных бумаг, которые на то время котировались на биржах США. Хотя справочники Муди пользовались большим спросом, он всё потерял во время банковской паники 1907 года. В 1909 году Муди основал новую компанию, которая выпускала справочники, дававшие не только информацию об эмитентах, но и анализ их инвестиционной привлекательности с применением буквенных обозначений, аналогичных кредитным рейтингам. Первым справочником стал Moody’s Analyses of Railroad Investments, посвящённый железнодорожным компаниям. К 1913 году появились справочники о компаниях других отраслей, а в июле 1914 года Муди зарегистрировал свою компанию под названием Moody’s Investors Service. В 1958 году Джон Муди умер, а в 1962 году его компанию поглотила корпорация Dun & Bradstreet[4][5]. В 1970-х годах Moody’s расширила спектр услуг и начала взимать плату с эмитентов за присвоение кредитных рейтингов. В 1975 году Комиссия по ценным бумагам и биржам присвоила Moody’s официальный статус рейтингового агентства (англ. Nationally Recognized Statistical Rating Organization, NRSRO)[5]. В сентябре 2000 года Moody’s Investors Service была выделена из Dun & Bradstreet путём размещения акций на бирже, конгломерат Уоррена Баффета Berkshire Hathaway приобрёл 15 % акций. К этому времени она занимала 37 % рынка кредитных рейтингов (у Standard & Poor’s — 45 %, Fitch Ratings — 18 %), выручка составляла 602 млн долларов. В 2002 году была поглощена компания KMV, которая базировалась в Сан-Франциско и занималась оценкой кредитных рисков. В том же году была куплена 20-процентная доля в рейтинговом агентстве «Интерфакс»[4], в 2004 году доля была увеличена до контрольного пакета акций, таким образом появилась российская дочерняя компания Moody`s Interfax Rating Agency. В 2016 году она была закрыта[6]. Собственники и руководствоАкции Moody’s Corporation котируются на Нью-Йоркской фондовой бирже. Крупнейшими институциональными инвесторами по состоянию на 2024 год были Berkshire Hathaway (13,55 %), Vanguard Fiduciary Trust Co. (8,00 %), TCI Fund Management Ltd. (7,27 %), BlackRock Advisors LLC (5,22 %), State Street Corporation (3,84 %)[2].
ДеятельностьMoody’s Corporation имеет два основных подразделения[2][5][9]:
Выручка за 2023 год составила 5,92 млрд долларов, её распределение по регионам: США — 52 %, остальная Америка — 7 %, Европа, Ближний Восток и Африка — 31 %, Азиатско-Тихоокеанский регион — 10 %[2]. Шкалы рейтинговСо времени разработки первых определений рейтингов облигаций в 1909 году количество рейтингов агентства Moody’s существенно выросло. Рейтинги, присвоенные Moody’s по глобальной шкале долгосрочным и краткосрочным долговым обязательствам, представляют собой прогнозные оценки относительных кредитных рисков финансовых обязательств, выданные нефинансовыми организациями, финансовыми институтами, субъектами государственного сектора, либо выпущенные в рамках транзакций структурированного финансирования или проектного финансирования. Moody’s определяет кредитный риск как риск того, что эмитент может не выполнить свои договорные финансовые обязательства, что приведёт к финансовым потерям для инвесторов. Главным отличием рейтингов, присвоенных Moody’s, от рейтингов других рейтинговых агентств является тот факт, что рейтинг Moody’s адресует ожидаемые потери (англ. Expected Loss, EL) в результате наступления события дефолта, а не только вероятность наступления этого события (англ. Probability of Default, PD).[10]. То есть рейтинги Moody’s — это EL-Rating, в то время как рейтинги большинства других рейтинговых агентств представляют собой PD-Rating[11]. Таким образом, прямое сравнение рейтингов Moody’s с рейтингами других рейтинговых агентств является некорректным[12].
Общие кредитные рейтингиРейтинги долгосрочных долговых обязательств корпоративных эмитентовПрисваиваемые агентством Moody’s рейтинги долгосрочных обязательств представляют собой мнения об относительном кредитном риске долговых обязательств с фиксированным доходом с первоначальным сроком погашения в один год и более. Они отражают возможность того, что какое-то финансовое обязательство не будет выполнено так, как обещано. Такие рейтинги присваиваются по глобальной (международной) шкале Moody’s и отражают вероятность дефолта и каких-либо финансовых потерь в случае дефолта[10].
Примечание. К каждой общей рейтинговой категории — от Аа до Саа включительно — агентство Moody’s добавляет цифровые модификаторы 1, 2 и 3. Модификатор 1 указывает, что данное обязательство находится в верхней части своей общей рейтинговой категории; модификатор 2 указывает на положение в середине диапазона, модификатор 3 указывает, что обязательство находится в нижней части этой общей рейтинговой категории. Специальные (отраслевые) рейтингиРейтинги финансовой устойчивости банков (РФУБ)Присваиваемые агентством Moody’s рейтинги финансовой устойчивости банков (Bank Financial Strength Ratings — BFSRs) представляют собой мнение агентства Moody’s о внутренней устойчивости и надежности банка и, как таковые, исключают некоторые внешние кредитные риски и элементы кредитной поддержки, которые учитываются при присвоении рейтингов банковских депозитов. Рейтинги финансовой устойчивости банков могут присваиваться агентством Moody’s не только коммерческим банкам, но и другим видам финансовых институтов, таким как международные банки развития, спонсируемые правительствами финансовые институты и национальные финансовые институты развития. В отличие от рейтингов банковских депозитов агентства Moody’s, рейтинги финансовой устойчивости банков не оценивают вероятность своевременного погашения банком своих обязательств. Вместо этого рейтинги финансовой устойчивости оценивают вероятность того, что банку может потребоваться помощь третьих сторон, например, его собственников, его отраслевой группы или государственных институтов. Рейтинги финансовой устойчивости банков не учитывают вероятность получения банком внешней поддержки подобного рода. Не учитывают они и рисков, возникающих вследствие действий правительства, которые могут повлиять на способность банка выполнить свои платежные обязательства в национальной или в иностранной валюте. В число факторов, учитываемых при присвоении рейтингов финансовой устойчивости банков, входят элементы, свойственные данному конкретному банку, такие как его основные финансовые показатели, рыночные позиции, диверсификация деятельности и активов. Хотя рейтинги финансовой устойчивости банков не включают перечисленные выше внешние факторы, они, тем не менее, учитывают другие факторы риска, свойственные операционной среде, в которой действует банк, включая стабильность и перспективы экономики в целом, структуру и относительную непрочность финансовой системы, а также качество банковского регулирования и надзора[10]. Результаты рейтинга в последнее время очень политизированы и подчас не отвечают реальному финансовому положению банков и компаний.
Рейтинги структурированного финансированияMoody’s различает рейтинги, присвоенные структурированные финансовым инструментам, и фундаментальные рейтинги (то есть рейтинги, присвоенные нефинансовым компаниям, финансовым учреждениям и организациям государственного сектора). Ко всем рейтингам, присвоенным инструментам структурированного финансирования по глобальной долгосрочной шкале, добавляется индикатор «(sf)» (от англ. Structured Finance — структурированное финансирование). Добавление «(sf)» является индикатором того, что ожидаемое поведение рейтингов структурированного финансирования отличается от поведения фундаментальных рейтингов на том же буквенном уровне. Индикатор «(sf)» для рейтингов, присвоенным инструментам структурированного финансирования, указывает на то, что в некоторых случаях структурированные финансы и фундаментальные ценные бумаги с одинаковыми рейтингами могут иметь различные характеристики риска. Однако Moody’s стремится достичь широкой ожидаемой эквивалентности в структурированном финансировании и фундаментальных рейтинговых показателях при измерении этих показателей в течение длительного периода времени[10]. КритикаПеред началом финансового кризиса в 2007 году рейтинговые компании, включая Moody’s, присваивали неоправданно высокие рейтинги ипотечным облигациям, таким образом вводя в заблуждение инвесторов. В результате банкротства инвестиционного банка Lehman Brothers, большое количество разорившихся клиентов банка подали иски против рейтингового агентства[14]. В 2017 году по соглашению с Министерством юстиции США Moody’s уплатила 864 млн долларов[15]. Примечания
Ссылки
Information related to Moody’s |
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
